EBITDA-Multiples im deutschen Mittelstand reichen laut DUB KMU Multiples Q2/2026 je nach Branche und Größe von 2,4x (Konsumgüter Non-Food, Micro-Cap) bis 10,9x (Software, Mid-Cap). Im Micro-Cap-Segment unter 5 Millionen Euro Umsatz sind 4x bis 6x typisch. Diese Seite zeigt alle 20 Branchen in drei Größenklassen und erklärt, wie Sie den Multiplikator auf Ihr Unternehmen anwenden. Wir aktualisieren die Tabelle quartalsweise.
Wer den Wert seines Unternehmens einordnen will, beginnt fast immer beim EBITDA-Multiple: bereinigter operativer Gewinn mal branchenüblicher Faktor. Die Methode ist einfach, ihre Anwendung nicht. Der falsche Vergleichsmaßstab, ein unbereinigtes EBITDA oder die Verwechslung von Unternehmenswert und Kaufpreis führen schnell zu Fehleinschätzungen von 30 Prozent und mehr. Diese Übersicht liefert die aktuellen Zahlen und die Anleitung zur Anwendung.
Wie hoch sind die EBITDA-Multiples im Mittelstand aktuell?
Die verlässlichste öffentlich zugängliche Quelle für das KMU-Segment sind die DUB KMU Multiples, die quartalsweise aggregierte Einschätzungen von mehr als 25 führenden M&A-Beratern im DACH-Raum bündeln. Für Q2/2026 ergibt sich über 20 Branchen eine Gesamtspanne von 2,4x bis 10,9x EBITDA. Die vollständige Tabelle:
| Branche | Micro-Cap (<5 Mio. € Umsatz) | Small-Cap (5-50 Mio. €) | Mid-Cap (>50 Mio. €) |
|---|---|---|---|
| Software & Digitale Plattformen | 6,3-8,0 | 7,8-9,5 | 8,5-10,9 |
| Medizintechnik & Life Sciences | 6,1-8,0 | 6,8-9,0 | 8,0-9,8 |
| IT-Services & Systemhäuser | 5,7-6,8 | 6,8-8,5 | 8,1-10,5 |
| Finanzdienstleistungen & Vers.-Makler | 5,0-6,5 | 6,0-7,7 | 7,9-9,4 |
| Telekommunikation & Infrastruktur | 4,8-6,7 | 5,9-7,9 | 6,8-8,4 |
| Nahrungs- & Genussmittel | 4,4-5,8 | 5,5-7,0 | 6,7-8,0 |
| Handel: E-Commerce & Versand | 4,3-6,9 | 5,4-7,3 | 7,5-9,4 |
| Elektrotechnik & Elektronik | 4,2-6,2 | 5,5-8,0 | 6,9-8,7 |
| Immobilien-Dienstl. & Facility Mgmt. | 4,1-5,0 | 5,2-6,7 | 6,3-7,6 |
| Gesundheitswesen: Pflege & Dienstleister | 4,0-6,0 | 5,5-7,2 | 7,7-9,6 |
| Bauhaupt- & Baunebengewerbe (Handwerk) | 3,8-5,0 | 4,4-5,8 | 5,8-7,2 |
| Transport, Logistik & Spedition | 3,7-5,2 | 4,5-5,6 | 5,6-7,0 |
| Chemie, Kunststoffe & Verpackung | 3,6-4,6 | 5,2-6,4 | 6,4-8,1 |
| Maschinen- und Anlagenbau | 3,5-4,5 | 4,6-6,0 | 5,6-7,1 |
| Unternehmensnahe Dienstleistungen (B2B) | 3,5-5,5 | 5,0-7,0 | 6,1-7,4 |
| Metallverarbeitung & Fertigungstechnik | 3,4-4,2 | 3,9-5,4 | 4,8-7,0 |
| Handel: Groß- & Einzelhandel (stationär) | 3,4-5,0 | 4,4-5,6 | 5,1-6,8 |
| Medien, Marketing & Agenturen | 3,1-5,0 | 4,9-6,6 | 6,1-7,7 |
| Fahrzeugbau & Automotive | 2,8-4,5 | 3,8-5,1 | 4,7-6,1 |
| Konsumgüter (Non-Food) | 2,4-4,0 | 3,5-5,5 | 4,6-6,1 |
Quelle: DUB KMU Multiples Q2/2026 (öffnet in neuem Tab), sortiert nach Micro-Cap-Untergrenze. Alle Werte als EV/EBITDA.
Zwei Lesehinweise. Erstens: Die Werte sind Bandbreiten für gesunde, verkaufsfähige Unternehmen; ein Betrieb mit hoher Inhaberabhängigkeit oder Kundenkonzentration landet unter der Untergrenze oder findet gar keinen Käufer. Zweitens: Die Multiples beziehen sich auf den Enterprise Value, nicht auf den Kaufpreis für die Anteile. Was das für Ihre Rechnung bedeutet, zeigt der nächste Abschnitt.
Wie wenden Sie den EBITDA-Multiple richtig an?
Der Multiplikator entfaltet seinen Nutzen erst mit der richtigen Rechenfolge. Vier Schritte führen vom Jahresabschluss zur Bewertungsindikation:
- EBITDA bereinigen. Ausgangspunkt ist die nachhaltige Ertragskraft, nicht der ausgewiesene Gewinn. Inhabergehalt auf Marktniveau setzen (laut BBE-Studie 2024 liegt das marktübliche GmbH-Geschäftsführergehalt bei rund 150.000 Euro für Unternehmen unter 1 Million Euro Umsatz und rund 169.000 Euro bei 1 bis 2,5 Millionen), private Kosten und Einmaleffekte herausrechnen. In der Praxis hebt eine saubere, dokumentierte Bereinigung das EBITDA häufig um 15 bis 30 Prozent.
- Multiple wählen. Branchenzeile und Größenklasse aus der Tabelle bestimmen, dann innerhalb der Spanne einordnen: Ertragsqualität, Wachstum und Inhaberunabhängigkeit entscheiden über oben oder unten.
- Enterprise Value berechnen. Bereinigtes EBITDA mal Multiple ergibt den Unternehmenswert vor Finanzierungsstruktur.
- Zum Kaufpreis überleiten. Vom Enterprise Value gehen die Finanzverbindlichkeiten ab, die liquiden Mittel kommen hinzu. Erst dieser Equity Value ist die Basis dessen, was der Verkäufer erhält.
Ein Rechenbeispiel: Ein IT-Systemhaus mit 4 Millionen Euro Umsatz erwirtschaftet nach Bereinigung 800.000 Euro EBITDA. Bei 5,7x bis 6,8x (Micro-Cap) ergibt das einen Enterprise Value von 4,6 bis 5,4 Millionen Euro. Bestehen 500.000 Euro Bankverbindlichkeiten bei 100.000 Euro Kasse, liegt die Kaufpreisindikation für die Anteile bei etwa 4,2 bis 5,0 Millionen Euro. Wie die Bereinigung im Detail funktioniert und welche weiteren Verfahren es gibt, erklärt unser Leitfaden zur Unternehmensbewertung im Mittelstand; was vom Erlös nach Steuern bleibt, zeigt der Steuer-Leitfaden.
Warum werden kleine Unternehmen niedriger bewertet?
Der Größenabschlag ist der am meisten unterschätzte Faktor der Tabelle. Dieselbe Branche, dieselbe Profitabilität, aber eine andere Größenklasse: Das verschiebt den Multiple regelmäßig um zwei bis vier Stufen. Die Dealsuite-Analyse zum Small Firm Premium beziffert den Effekt europaweit deutlich: Unternehmen mit 200.000 Euro normalisiertem EBITDA werden im Schnitt mit 3,9x bewertet, Unternehmen mit 10 Millionen Euro EBITDA mit 7,2x. Für den DACH-Mittelstandsmarkt insgesamt meldet der Dealsuite M&A Monitor für das erste Halbjahr 2025 einen Durchschnitt von 5,55x.
Die Gründe sind handfest. Kleine Unternehmen hängen stärker an einzelnen Kunden, Lieferanten und Schlüsselpersonen, allen voran am Inhaber selbst. Käufer preisen dieses Risiko ein. Umgekehrt entsteht daraus die Logik der Konsolidierer: Wer mehrere kleine Betriebe zu einer Gruppe zusammenfügt, hebt allein durch die Größe den Multiple der Gesamteinheit. Diese Multiple-Arbitrage erklärt, warum Buy-and-Build-Plattformen im Micro- und Small-Cap-Segment so aktiv zukaufen, und sie ist für Verkäufer ein Argument, solche Käufer gezielt anzusprechen.
Was sagen die Multiples über den M&A-Markt 2026?
Die Richtung stimmt wieder. Der Argos Index, der Transaktionen im europäischen Mid-Market (15 bis 500 Millionen Euro) misst, drehte im ersten Quartal 2026 nach vier Rückgängen in Folge auf 8,6x EBITDA, ein Plus von 3,6 Prozent gegenüber dem Tiefstand von 8,3x Ende 2025. Auffällig ist die Schere zwischen den Käufergruppen: Beteiligungsgesellschaften zahlten im Schnitt 10,0x, strategische Käufer blieben mit 7,8x diszipliniert. Der Anteil der Transaktionen unter 7,0x fiel von 27 auf 22 Prozent.
Für Mittelstandsinhaber ist der Index ein Stimmungsbarometer, kein Maßstab: Er misst deutlich größere Transaktionen, entsprechend liegen seine Werte über den KMU-Spannen der Tabelle. Die Botschaft dahinter gilt trotzdem: Käufer sind zurück im Markt, aber wählerisch, und die Bewertungsschere zwischen gut und schlecht vorbereiteten Unternehmen öffnet sich weiter. Zugleich wächst das Angebot: Das IfM Bonn erwartet 2026 bis 2030 rund 186.000 anstehende Unternehmensübertragungen in Deutschland, entsprechend steigt der Wettbewerb unter Verkäufern.
Was verschiebt Ihren Multiple innerhalb der Bandbreite?
Ob Ihr Unternehmen am oberen oder unteren Ende seiner Branchenspanne gehandelt wird, entscheiden wiederkehrende Muster. Nach oben wirken: wiederkehrende Umsätze und langfristige Verträge, ein funktionierendes Führungsteam neben dem Inhaber, breite Kunden- und Lieferantenbasis, dokumentierte Prozesse und ein sauberes, belegbares Zahlenwerk. Nach unten ziehen: Umsatzanteile einzelner Kunden über 20 Prozent, ein Inhaber, der Vertrieb und Kundenbeziehungen allein hält, Investitionsstau und lückenhafte Unterlagen. Viele dieser Stellhebel lassen sich in zwei bis drei Jahren Vorlauf gezielt bewegen; wie, das zeigt unser Leitfaden zur Vorbereitung des Unternehmensverkaufs.
Und schließlich gilt: Wert ist nicht Preis. Der Multiple liefert die Bandbreite, den tatsächlichen Preis macht der Wettbewerb mehrerer Käufer im strukturierten Prozess. In einem von NORDVISORY begleiteten Auktionsprozess führten 87 Ansprachen zu sechs indikativen Angeboten, und erst deren Spannbreite zeigte, was der Markt wirklich zahlt. Wie ein solcher Prozess abläuft, beschreibt der Leitfaden zum Ablauf des Unternehmensverkaufs.
Fazit
Die Multiples-Tabelle ist der schnellste Weg zu einer ehrlichen ersten Einordnung: Branche suchen, Größenklasse wählen, bereinigtes EBITDA einsetzen, Nettoverschuldung abziehen. Mehr leistet sie nicht, und mehr muss sie nicht leisten. Die Bandbreite wird erst durch Werttreiber, Vorbereitung und Käuferwettbewerb zu einem konkreten Preis. Wer beides versteht, die Zahlen und ihre Grenzen, verhandelt aus der stärkeren Position.
Für eine erste Einordnung Ihres Unternehmens: Unser Unternehmenswertrechner liefert in wenigen Minuten eine Indikation auf Basis aktueller Multiples. Wenn Sie die Zahlen persönlich besprechen möchten: Vereinbaren Sie ein vertrauliches Erstgespräch, ohne Folgeverpflichtung.
Häufig gestellte Fragen zu EBITDA-Multiples im Mittelstand
Welcher EBITDA-Multiple ist für mein Unternehmen realistisch?
Im Micro-Cap-Segment unter 5 Millionen Euro Umsatz sind laut DUB KMU Multiples Q2/2026 je nach Branche 2,4x bis 8,0x möglich, typisch sind 4x bis 6x. Die Einordnung innerhalb der Branchenspanne bestimmen Ertragsqualität, Inhaberunabhängigkeit, Kundenstruktur und Wachstum.
Auf welches EBITDA wird der Multiple angewendet?
Auf das bereinigte EBITDA, nicht auf den ausgewiesenen Jahresüberschuss. Inhabergehalt wird auf Marktniveau normalisiert, private Kosten und Einmaleffekte werden herausgerechnet. Eine dokumentierte Bereinigung hebt das EBITDA in der Praxis häufig um 15 bis 30 Prozent.
Was ist der Unterschied zwischen Enterprise Value und Kaufpreis?
Der Multiple ergibt den Enterprise Value, also den Wert des operativen Geschäfts. Für den Kaufpreis der Anteile (Equity Value) werden Finanzverbindlichkeiten abgezogen und liquide Mittel addiert. Ein Unternehmen mit hohen Bankschulden erlöst deshalb spürbar weniger, als der Multiple zunächst suggeriert.
Warum bekommen kleinere Unternehmen niedrigere Multiples?
Wegen des Größenabschlags: Laut Dealsuite werden Unternehmen mit 200.000 Euro EBITDA europaweit im Schnitt mit 3,9x bewertet, Unternehmen mit 10 Millionen Euro EBITDA mit 7,2x. Kleine Betriebe tragen höhere Abhängigkeitsrisiken bei Kunden, Schlüsselpersonen und dem Inhaber selbst, und Käufer preisen das ein.
Sind Umsatz-Multiples eine Alternative zum EBITDA-Multiple?
Nur als Ergänzung. Umsatz-Multiples kommen zum Einsatz, wenn das EBITDA wenig aussagekräftig ist, etwa bei stark wachsenden Softwareunternehmen. Für die meisten Mittelstandsunternehmen ist das bereinigte EBITDA die relevantere Bezugsgröße, weil es die tatsächliche Ertragskraft abbildet.
Wie aktuell sind die Zahlen auf dieser Seite?
Die Tabelle basiert auf den DUB KMU Multiples Q2/2026 und wird quartalsweise mit der jeweils neuen Ausgabe aktualisiert; das sichtbare Aktualisierungsdatum oben zeigt den Stand. Marktdaten wie der Argos Index werden mit aufgenommen, sobald neue Quartalswerte vorliegen.
Quellen
- DUB KMU Multiples Q2/2026 (öffnet in neuem Tab) (EBITDA-Multiplikatoren für 20 Branchen und 3 Größenklassen; Basis: aggregierte Einschätzungen von 25+ DACH-M&A-Beratern)
- Dealsuite, The impact of small firm premium on EBITDA multiples (öffnet in neuem Tab) und DACH M&A Monitor (öffnet in neuem Tab) (Size-Effekt; DACH-Durchschnitt 5,55x H1/2025)
- Argos Index Mid-Market Q1/2026 (öffnet in neuem Tab) (8,6x EBITDA; Fonds 10,0x vs. Strategen 7,8x)
- IfM Bonn, Unternehmensnachfolgen in Deutschland 2026 bis 2030 (öffnet in neuem Tab) (rund 186.000 Übertragungen)
- BBE media, GmbH-Geschäftsführer-Vergütungsstudie 2024 (marktübliche Geschäftsführergehälter)
Hinweis: Multiples liefern Bewertungsindikationen, keine Kaufpreiszusagen. Der erzielbare Preis hängt von Unternehmen, Marktlage und Prozessführung ab.
NORDVISORY ist eine unabhängige M&A-Beratung mit Sitz in Hamburg. Wir begleiten mittelständische Inhaber bei Unternehmensverkäufen und Nachfolgeprozessen.
Verwandte Themen: Unternehmensbewertung Mittelstand · Unternehmensverkauf vorbereiten · Ablauf des Unternehmensverkaufs · Steuern beim Unternehmensverkauf · Buy-and-Build im Mittelstand
